铜价飙升继续：供需失衡成主因，高盛等巨头看好未来走势

在近期全球经济复苏和新兴产业需求激增的两层作用下，铜价迎来了一波强势上涨行情。5月20日，纽约COMEX铜7月合约（当时主力合约）一度涨近3%，继续徘徊在历史高位，今年以来累计涨幅已达38%。与此同时，伦敦金属交易所（LME）铜期货价格也改写了历史纪录，显示出全球铜市正处于火热状态。

此次铜价上涨的背面，供需失衡成为主要推手。一方面，全球制造业和新能源职业对铜的需求继续旺盛。特别是纯电动汽车（EV）、可再生能源设施和人工智能（AI）等新兴产业的快速开展，使得铜需求大幅增加。据高盛前大宗商品研究主管杰夫·柯里（Jeff Currie）表明，全球铜矿供需失衡的布景下，铜价仍会继续大幅上涨，他称这是自己从事这行30多年来见过的最好的交易。

另一方面，铜矿出产扰动要素增多，导致供给严重。2024年，全球铜矿出产面临多重挑战，包括巴西法院暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可、赞比亚电力紧缺以及刚果（金）的COMMUS SAS铜钴矿因辐射含量超支被逼关闭等。这些扰动要素使得铜矿供给进一步收紧，进一步推高了铜价。

在此轮铜价上涨过程中，商场投机心情也起到了火上加油的作用。随着铜价不断攀升，空头资金承受了巨大压力，美铜商场大规模逼空现象频发，扰乱了全球铜市。不过，也有剖析人士指出，短期投机心情回落之后，铜价或许存在回调风险。但长时间来看，铜价上行趋势不变。中金公司在近期发布的陈述中表明，只要全球制造业和新能源职业需求预期向好，铜价上行趋势将坚持不变。

值得注意的是，COMEX铜价与LME铜价之间的溢价现象也引发了商场重视。花旗银行商品研究主管Max Layton在陈述中表明，随着套利者将实物铜运往美国，刺激铜供给转移，伦敦金属交易所（LME）商场的铜供给或许相对趋紧，推动LME铜价走高。这一改变或许会使得COMEX铜对LME的溢价收窄，但详细走势仍需调查商场反应。

总体来看，此轮铜价继续上涨的原因在于供需失衡以及新兴产业需求的激增。虽然短期内商场投机心情或许引发回调风险，但长时间来看，铜价上行趋势不变。在全球经济复苏和新能源产业快速开展的布景下，铜作为重要的工业金属，其需求前景依然宽广。同时，商场也需要重视铜矿出产扰动要素以及COMEX铜价与LME铜价之间的溢价改变等要素对铜价走势的影响。